杨兴全　　张海

　【摘　要】　财务会计系统不但给公司控制机制提供直接的财务信息，而且还提供股票价格中反映的所有间接信息。会计治理研究中的一个基本目标就是为财务会计提供的信息在多大程度上减缓由所有权和经营权两权分离所带来的代理问题以及减少信息不对称问题提供证据。本文着重探讨财务会计信息在各种公司治理机制中的作用和各种公司治理机制对财务会计信息反作用的互动研究，文章最后探讨并提出了对我国的公司治理研究提供一些有益参考的对策。

　【关键词】　财务会计信息　 公司治理　不确定性
Financial Accounting Information and Corporate Governance
YANG Xing-quan　ZHANG HAI

　【Abstract】　 Financial accounting systems provide direct input to corporate control mechanisms ,as well as providing indirect input to corporate control mechanisms by contributing to the information contained in stock prices .A fundamental objective of governance research in accounting is to provide evidence on the extent to which information provided by financial accounting systems mitigate agency problems and information asymmetry due to the separation of managers and outside investors .The paper pays much attention to the role of the financial accounting information in corporate governance mechanisms and the role of corporate governance mechanisms on the financial information. Finally we conclude some suggestions that should be helpful to corporate governance research of our country .

　【Keywords】 financial accounting information　corporate governance　uncertainty

　 财务会计信息是公司会计和对外报告系统的信息产品，它反映了经第三方审计过的公司的资产状况、经营成果和现金流量的信息。现代企业制度强调所有权与经营权的分离或称所有与控制的分离（separation of ownership and control）这是与传统企业的根本区别。通过财务报告，对经营者的业绩进行评价，进而反映经营者受托责任的履行情况。这里，我们把财务会计信息的治理作用定义为对外报告的财务会计数据在加强公司治理机制的控制机制中的运用。公司控制机制就是经营者被要求按照所有者的利益行动，现代企业中的公司治理结构是调整股东和其他利益相关者关系的机制。

　 一、 财务会计信息与治理结构

作为创造和加工信息的一系列程序，会计被认为用来帮助人们做出高度理性决策的技术手段，把各种各样的经济事项作为输入端，而把财务业绩等指标借助财务报告的数量形式输出。而财务会计信息被认为是为提供给所有者和相关利益者群体了解公司组织现状的概念视角，有助于把社会和组织世界里的抽象和具体的经济事项变得更易计算、更好预测。通过一系列的浓缩、构造、加工和衡量等处理手段，把社会和组织的复杂性抽象浓缩为财务报表中的最底限（the bottom line），并可以消除(absorb)部分不确定性（March　&　Simon，2004）。

　 公司治理（corporate governance）是治理结构中的一种形式，是公司内外部的一种契约或制度安排。按照OECD在《公司治理结构原则》中的定义：“公司治理结构是一种据以对工商业公司管理和控制的体系，明确规定了公司的各个参与者的责任和权力分布，诸如董事会、经理层、股东等利益相关者。同时，它还提供了一种结构，使之用以设置公司目标，也提供了达到这些目标和监控运营的手段”。也就是说，通过公司治理结构的安排，使因两权分离产生的目标差异所造成的效率损失（交易或代理成本）尽可能降低，把这种损失控制在最低限度。

　 公认会计原则能提供大量的、可信的和低成本的信息，这些信息构成了能够用来解决代理问题的公司特别信息的基础。财务会计是联结权力和利益的纽带，是公司治理的一个中心。要全面理解财务会计信息在经济资源配置中的作用就必须要研究公司治理。而要想使公司治理研究取得理想的成果，关键还要看双方信息掌握的程度。财务会计系统是对阐明道德风险问题重要的信息系统的产权调整的逻辑起点，有助于董事会区分可控制事件和不可控制事件，进一步讲，管理人员经常向董事会提交预算并作解释偏离预算的阶段性报告，这可能帮助董事会区分可控制事件与不可控制事件（Zimmerman，2002）。

　 二、财务会计信息与公司治理互动关系的研究视角

公司治理集强制性外在制度与自发性内在制度于一体，设置适当的治理结构，在正式制度约束下实现治理目标和控制目标。公司治理的外部监控机制对企业管理层机会主义行为进行监督。公司治理系统中内外监控机制的有效运作和作用的发挥，主要取决于公司的财务会计系统。如果没有可靠、相关的会计信息支撑，董事会、监事会以及外部监控机制的任何决策都可能盲目无效。公司治理系统主要强调管理行为与法规制度的一致性以及可靠财务信息的畅通，其重要功能之一就是确保公司内部存在一个有效运作的自我调控机制，也是达到公司目标的必要保障。

　 财务会计信息与公司治理的关系图如图1所示（图略）

　 研究视角一：财务会计信息在公司内部控制机制中的作用

　 针对公司特别环境相配套的治理机制的剩余要求，这种要求通常包括研究董事会、报酬契约、所有权集中、债务契约和限制管理层按资本提供方利益行动的证券法的作用（Shleifer and Vishney 1997）。董事会由于把提供资本的股东和使用这些资本创造价值的经理人员联结起来，而被认为是市场经济中公司治理的核心(Hermalin & Weisbach，2001)。在公司治理实践中，各国逐步形成了不同类型的董事会组织模式，从以德国为代表的监事会的双层组织模式，到以美国为代表的内部和外部董事混合的董事会模式。董事会的独立性被认为是决定董事会治理效率的关键。独立董事制度是提高董事会独立性，保证董事会运作的公正性和透明性，从而在一定程度上维护和保障股东权益的一种制度安排（Fama,1980;Fama and Jensen,1983）。随着我国监管部门对上市公司或国有大中型企业的独立董事制度建设以及独立董事制度的推进，研究者也开始对我国董事独立性对上市公司绩效的影响进行了实证检验。提高对董事会与公司绩效的相关性检验，吴淑琨（2004）发现二者的相关性是有条件的，即股权集中度与非执行董事比例的交叉反应与公司绩效正相关。曾庆生、陈信元（2006）认为在国有资产管理模式改革的方向――推进我国国有公司股权改革的多元化，降低国家持股比例，特别是减少政府部门直接持股――的基础上，健全和发挥公司董事会的监督和激励的作用才有现实意义。公司治理系统中内部监控机制的有效运作和作用的发挥，主要取决于公司的财务会计系统这个大环境。如果没有可靠、相关的会计信息支撑，董事会、监事会等内部监控机制的任何决策都可能盲目无效。

　　财务激励机制特别是股票期权是现代公司治理中最为重要的组成部分，这种激励机制通过让高管人员分享剩余收益，能够有机地协调经营者与所有者之间的利益关系，激励高管人员创造优异的业绩。Holmstrom（1982）运用标准代理模型分析了公司业绩在高管报酬契约中的作用和报酬契约中业绩度量的权重。Sloan（1993）通过对会计收益在报酬契约中的作用进行的理论与实证分析，发现会计收益指标可以减少契约中仅采纳市场指标所产生的噪音，改善报酬契约的有效性。高管年度报酬与契约绩效、规模和法人股等存在显著正相关（陈志广，2002），而市场业绩指标与制定高管报酬有关（张鸣、陈震，2006），在高成长和稳定成长的公司报酬契约设计中，业绩评价指标权重的确定存在显著差异。因此，高度综合的会计信息就自然成为激励合同设计和实施的基础。
内部经理人才市场亦不断根据反映公司价值、现金流量状况、经营业绩的财务会计信息不断评价经理的业绩。不称职的经理不仅可能遭解雇，而且名誉将受损。国内外的许多研究表明，促进经理层任免机制的市场化、法制化，是解决公司经理层治理的源头问题。通过公司运营的质量和经营业绩等财务会计信息并借助内部经理人市场来完善经理层任免机制以期达到对优秀经理人员的选拔至关重要。因此，经理人才市场压力的存在亦对财务会计信息起到一个有效的激励作用。

　 研究视角二：财务会计信息在相互作用的内外部治理机制中的作用

　 当公司治理研究集中于孤立地分析一个特定治理机制时，我们应当对各种治理机制之间的作用有一个清楚的认识，才能达到对公司治理的全面认识。外部治理是公司经营所处的外部环境，包括一个国家的法律体系、产品市场、外部经理人才市场、控制权市场等。在一个国家或市场中，公司的外部治理机制基本相同，那么公司的差异在于内部治理机制。内部监控机制是公司治理的主题，一方面利用企业管理当局披露的会计信息对企业管理进行约束和激励；另一方面因为内部控制机制的特殊地位，有义务保证企业的会计系统和审计系统向董事会、股东会、监事会以及外界提供系统、及时、准确的信息。鉴于外部治理机制总是通过影响内部治理机制而起作用，本部分着重研究财务会计信息在相互作用的内外部治理机制的作用。虽然各种治理研究机制之间存在大量潜在待考虑的相互作用，但我们主要集中分析有助于我们提出的研究理念几个有代表性的相互作用。

　 首先考虑产品市场竞争和会计信息在经理人报酬契约和决定管理人员调整概念的运用之间的相互影响。产品市场竞争性对正式的报酬契约和董事会解聘或雇用管理层的决定产生重大影响。结合战略性思考和尝试创造更保守的价格竞争的激励薪酬契约将在更富竞争力的产业（更高的产品替代率）被创制（Aggarawal & Sawwick 1999）。产品市场竞争性质在对激励机制的设计和运行影响显著，这其中包含业主权制和同类集团会计信息在竞争力度的作用，更多的竞争将会提高披露私有信息的成本是可能的。同时也意味着更高水平的私有信息的披露反过来同样影响公司业绩衡量的相对治理价值。例如，经营业绩和股票价格表现在解释管理人员的解聘或雇用方面的相对价值将随产品市场竞争水平的不同而不同。竞争、产权、公司治理三个单因素都对公司绩效有积极的影响，从而对董事会解聘或雇用管理层的决定产生重大影响（胡一帆等，2005）。他们研究还显示，非国有企业在某些治理机制方面比国有企业显示出特定的优势，而且市场竞争对于国有企业绩效影响大于对非国有企业的影响。

　 其次考虑公司接管市场。公司接管市场所导致公司运营的变化将导致管理人才压力的变化，从而导致治理机制的变化。例如，Bertrand & Mullainathan（1998）研究了各州的反接管法中的变化对管理层的重大影响，结果发现反接管法案的采用减少了高级管理人员的压力，并导致公司在其他方面取代更强劲的激励计划；而且报酬业绩敏感程度和CEO报酬的水平在反接管法案得到采用后提高。在银行业的相关研究中，Hubbard & Palia (1993)通过研究银行业中经理层对各州之间银行业务限制取消地回应中发现，随着州与州之间允许银行收购、接管，一个关键因素是解除管制可能性的增加，银行业务需要有才干的经理的要求随之提高。这将导致董事会更详细的分辨经理人员的才干水平，并且导致由经营业绩和股票价格表现造成的经理人员的解聘。

　 最后，考虑董事会结构和管理人员解聘或雇用的关系。通过对股东构成和公司业绩表现在估量更替的相互作用的研究，Weisbach (1988)发现CEO更替在董事会由外部人控制时，以市场为基础调整公司业绩的敏感度更高。这种结果的一个可能解释就是外部人控制的董事会在监督经理人员时做得更好。然而，当会计信息不能内在地更好反映管理业绩和其他方面的公司业绩时，公司可能会在董事会构成中安排更高比例的内部董事(Bushman)。在这种情况下，当会计信息能更好的衡量评价管理人才能力和业绩时，董事会将是外部人控制的，同时也意味着会计业绩与管理人才的解聘高度相关。

　 研究视角三：内外部治理机制影响财务会计信息

　 客观、公正、公平的财务会计信息是公司治理中的内外部治理机制和所有利益相关者之间产权博弈的均衡。因此，会计信息质量本身就是公司治理结构的一项重要内容。现代股份公司中，由于信息在利益相关者之间分布的不对称，处于降低交易成本的考虑，由负责企业日常经营的管理者提供会计信息成为一种自然安排。但由于企业的产权主体的效用函数不尽相同，为了防止有信息不对称所引发的事前逆向选择和事后的败德行为。远离企业的财务资本所有者有必要对管理者提供的信息进行分析、验证。为了提高这种分析、验证的效率，股东等外部产权主体可以通过与人力资本所有者的谈判将这种分析、验证程序制度化。比如，在企业治理结构内部，可以在董事会中设立审计委员会或引入具备专业素质的的独立董事：在企业治理结构外部则可通过独立审计和财务分析等中介机构，以确保管理者所提供会计信息的可靠性和相关性。因此，治理结构的完善程度及实际运行好坏对会计信息质量有重要的影响。

　 事实上，上面两部分探讨的有关财务会计信息在公司内外部治理中的作用不仅仅是单向的影响，公司完善、健康的治理结构同样有利于各有关利益群体之间披露客观、公正、公平的高质量的会计信息。举例来讲，从公司管理者角度考察。由于人力资本功用的发挥总要依附财务资本，为了证明自己有效履行了合约规定义务，争夺市场上更多的财务资本的投入，以及向市场传递良好的信号。管理者在一定程度上有动机披露高质量的会计信息。另外，如果外部存在完善的经理人才市场和公司接管市场，管理者从短期利益考虑所进行的利润操纵甚至会计舞弊行为以单位利益相关者所察觉，管理者的声誉就会严重受到损害。因此，这将进一步促使管理当局披露客观、公正的财务会计信息。可见，财务会计信息质量的提高与公司治理结构的完善是相辅相承，互动的一个框架体系。（潘琰 辛清泉）

　 三、提升我国财务会计信息治理作用的对策

　 财务会计信息是公司治理信息披露的核心，财务会计“作为当今公司治理结构的语言”(Jeol Seligman 1993)主要体现了公司治理机制和效果，其基本目标是为信息使用者提供有利于其决策的相关可靠的信息。高质量的财务会计信息是公司治理的基石，而规范有效的治理是高质量财务会计信息的环境保障。因此，高质量的财务会计信息不仅有利于提高我国的公司治理效率，而且减少财务舞弊，增强投资者信息，建立完善有效的资本市场有着重要的理论意义和实践意义。

　 1、有限度扩充财务会计信息的披露内容

　 财务会计信息是社会公众进行合作投资过程所必须拥有的信息，企业利益相关者对会计信息的需求是企业契约的重要内容和重要特征。现行会计信息主要是借助资产负债表，利润和利润分配表，现金流量表及其附注向使用者传递的。不仅应当披露国家法律规定的相关信息，更应当鼓励企业进行自愿性披露。自愿性披露是对作为基本信息披露制度的强制性披露的补充和深化，它对提高公司信息披露质量，展示公司未来和真正价值具有重要作用，此外还包括披露与公司有关的非财务会计信息和有关衍生金融工具信息的披露。

　 2、在借鉴和吸收国内外已有的关于内部治理研究理论的基础上，积极完善中国特色的公司内部治理机制理论

　 处于转型经济中的中国经济大环境显然与国外发达的市场经济不同，如何借鉴国外已有的成熟经济理论来分析我国经济中的具体问题特别是公司治理仍是一个需要不断探讨和研究的重大课题。特别是伴随着我国的股权分制改革的推进，国有股不流通，一股独大现象在某种程度上将会得到改善。通过引入机构投资者和私人资本、独立董事制度的逐步健全、管理层报酬契约的完善、内部经理人市场的培育，注意内部治理机制因素的综合影响，定将使我国的公司治理理论逐步完善，进而使我国的财务会计信息质量的提高。财务会计信息质量的提高反过来亦会提高公司治理效率，进而促进中国现代企业制度的完善和发展。

　 3、在内部治理机制研究基础上关注外部治理机制的环境作用，培育我国的外部治理的制度因素

　 英美治理模式的成功是建立在发达完善的资本市场、公司接管市场、产品竞争市场、外部经理人市场、债权人市场和健全的旨在保护投资人利益的法律基础之上的，我国在公司治理研究中应思考如何使我国的外部治理机制得到发展和完善以及在现有的发展状况下构建中国特色的治理理论。如何使我国的外部治理机制和内部治理机制统一起来亦是重要课题。只有这样才能使我国的公司治理理论得到完善，也才会向投资人提供相关可靠的财务会计信息进而保护投资人利益。

　 参考文献：
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　 10、Shleifer,A. and Vishny,R.W, A survey of corporate governance, Journal of Finance 1997

　 作者简介：杨兴全(1969-),男,甘肃古浪人,教授,博士生导师，计、财务理论教学与研究工作.
　 作者简介：张海(1980-)，男，山东郯城人，从事财务理论与方法研究.
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