注册税务师考试《财务与会计》精讲第一章3

1.3　财务管理的价值观念

资金时间价值与投资风险价值，是财务管理活动中客观存在的经济现象，也是进行财务管理必须树立的价值观念。

一、资金时间价值

投资者在没有投资风险的情况下进行投资而获得的报酬。

在有投资风险的条件下，投资者因投资而获得的报酬除了包含资金时间价值以外，还包含了投资风险价值。

（一）资金时间价值的计算

1.时间价值的计算标准

（1）单利计息方式：只对本金计算利息（各期的利息是相同的）

（2）复利计息方式：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同）

通常采用复利计算。

2.单利

（1）单利终值

F＝P（1＋r×n）

（2）单利现值

P＝F/1＋n×r

其中（1＋r）n称为复利终值系数，记为FVr,n。

3.复利

（1）复利终值

F＝P（1＋r）n

其中（1＋r）n称为复利终值系数，记为FVr，n。

（2）复利现值

P＝F/（1＋r）n＝F（1＋r）－n

其中1/（1＋r）n称为复利现值系数，PVr,n。

（二）年金的计算

1.年金的概念

年金是一定时期内每隔相等时间、发生相等金额的收付款项。

2.年金的确认标准

同时满足下列两个条件的资金才可定义为年金

（1）时间间隔相等；

（2）金额相等。

3.年金的类型

（1）普通年金

（2）预付年金

（3）递延年金

（4）永续年金

4.年金终值和现值的计算

一般情况采用复利计算方法。

（1）普通年金的终值和现值的计算

①普通年金终值

②普通年金现值

（2）预付年金终值与现值的计算

①预付年金终值

预付年金的终值是指把预付年金每个等额A都换算成第n期期末的数值，再来求和。具体而言，先将其看成普通年金，套用普通年金终值的计算公式，计算出在最后一个A位置上，即第（n－1）期期末的数值，再将其往后调整一年，得出要求的第n期期末的终值。即：

F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）

＝普通年金终值×（1＋i）

②预付年金现值

先将其看成普通年金，套用普通年金现值的计算公式，计算出第一个A前一期位置上，即第0期期初的数值，再将其往后调整一期，得出要求的0时点（第1期期初）的数值。

即：P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）＝普通年金现值×（1＋i）

（3）偿债基金的计算

偿债基金是为了偿还若干年后到期的债券，每年必须积累固定数额的资金。

从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是偿债基金。

（4）年均投资回收额的计算

年均投资回收额是为了收回现在的投资，在今后一段时间内每年收回相等数额的资金。

年均投资回收额的计算相当于已知年金现值计算年金的问题。

计算公式：A＝P/PVAr,n

（5）永续年金

永续年金是指无限期的年金，因此没有终值，但是可以计算现值。

现值的计算公式：P＝A/r

（6）递延年金

递延年金不是从第一期就开始发生年金，而是在几期以后每期末发生相等数额的款项，递延年金终值的计算和普通年金终值的计算一样，递延年金现值的计算要受到递延期的影响。

递延年金现值计算的两种方法：

方法1：P＝A×（PVAr,m＋n－PVAr,m）

方法2：P＝A×PVAr,n×PVr,m

三、投资风险价值

（一）含义

投资风险价值是指投资者因在投资活动中冒风险而取得的超过资金时间价值的额外报酬。

（二）表现形式

绝对数--风险报酬额，即冒风险进行投资所获得的额外报酬

相对数--风险报酬率，即额外报酬占投资总额的百分比

（三）指标计算

1.投资收益期望值、标准差和标准离差率的计算与分析

2.计算风险报酬率

风险报酬率的计算公式：KR＝β×V

式中：KR--风险报酬率；

β--风险报酬系数；

V--标准离差率。

风险报酬系数是企业承担风险的度量，一般由专业机构评估，也可以根据以前年度的投资项目推导出来。

投资报酬率的计算公式：

投资必要报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率

K＝KF＋KR＝KF＋β×V

式中：KF--无风险报酬率。