注册税务师财务与会计精讲第五章（3）

5.3　有价证券投资管理

　　一、股票投资

　　（一）股票投资的优缺点

　　1.优点

　　（1）投资收益高；

　　（2）能降低购买力损失；

　　（3）流动性很强；

　　（4）能达到控制股份公司的目的。

　　2.缺点

　　风险大

　　（二）股票投资的动机

　　不同投资者的动机是不相同的。主要动机有：一是短期投资，结合企业管理现金，将暂时闲置的资金投资购买股票以获取短期投资收益；二是长期投资，是以实现参与股份公司的经营管理和控制股份公司为目标。前者目的是为了获利，后者是为了控股。

　　（三）股票的估价模型

　　1.基本模型

　　（1）永远持有的普通股票

　　（2）只持有n期，第n期末以Pn的价格出售

　　3.固定增长模型

　　二、债券投资

　　（一）债券投资的优缺点

　　1.优点

　　（1）投资收益比较稳定；

　　（2）投资安全性好。

　　2.缺点

　　购买债券不能达到参与和控制发行企业经营管理活动的目的。

　　（二）债券估价模型

　　1.一年付息一次的债券估价模型

　　特点：每年底债券持有人都会得到当年的利息，在债券到期日收到债券的本金。

　　P＝I×PVAk,n＋A×PVk,n

　　其中：

　　P－债券价值；

　　k－使用的贴现率；

　　A－票面值；

　　n－债券距到期日的时间。

　　经典例题－10【基础知识题】某公司投资购入一种债券，该债券的面值为1000元，票面利率为8%，每年底付息一次，期限为10年。若市场利率为10%，则该债券的价值为多少？若市场利率为6%，则该债券的价值又为多少？

　　『正确答案』

　　根据债券估价模型，该债券的价值为：

　　（1）当市场利率为10%时：

　　P＝Ｉ×PVAk,n＋A×PVk,n＝1000×8%×PVAI0%,I0＋1000×PVI0%,I0

　　＝80×6.1446＋1000×0.3855＝877.1（元）

　　（2）当市场利率为6%时：

　　P＝I×PVAk,n＋A×PVk,n＝1000×8%×PVA6%,10＋1000×PV6%,10

　　＝80×7.3601＋1000×0.5584＝1147.2（元）

　　2.到期一次还本付息的债券估价模型

　　特点：在未到期日之前不支付利息，当债券到期时，一次支付全部的本金和利息，一般情况下，这种债券的利息是按单利计息。

　　3.贴现发行债券的估价模型

　　特点：在债券上没有票面利率，只有面值。在债券发行时，以低于面值的价格发行，到期时按面值偿还，面值与发行价格的差额作为债券的利息。